2022年5月，韩国加密货币市场经历了一场史无前例的“地震”——由韩国Terraform Labs发行的Luna币（后更名为Luna Classic，简称LUNC）在短短一周内价格从80美元暴跌至不足0.0001美元，市值蒸发超400亿美元，无数投资者血本无归，成为加密货币史上最惨烈的“归零”事件之一，这场悲剧不仅暴露了算法稳定币的 inherent 风险，更引发了市场对加密货币监管与项目方道德的深刻反思。
算法稳定币的“致命缺陷”：锚定机制的崩塌
Luna币曾被视为“创新”的代表，其核心是与稳定币TerraUSD（UST）构建的“双币锚定机制”：当UST价格偏离1美元时，通过算法自动用Luna兑换UST（或反向操作），以维持UST的稳定，这一机制建立在市场无限“信心”之上，却缺乏传统稳定币（如USDT、USDC）的足额资产储备作为“安全垫”。
2022年5月，市场恐慌情绪蔓延，UST遭遇大规模抛售，价格一度跌破0.9美元，触发算法抛售Luna兑换UST的机制，但Luna的流通量因此急剧膨胀——从9.5亿枚飙升至近6.5万亿枚，供需彻底失衡，价格断崖式下跌，随着UST锚定全面失效，Luna沦为“空气币”，投资者信心彻底崩塌，形成“抛售-贬值-恐慌抛售”的死亡螺旋。
项目方的“责任真空”与监管缺位
危机爆发后，Terraform Labs创始人Do Kwon起初试图通过抛售比特币储备、联合市场机构“护盘”等方式挽回局面，但最终以失败告终，更引发争议的是，项目方在危机前已通过抛售Luna获利超8亿美元，被质疑“割韭菜”后跑路，尽管Do Kwon later声称“愿承担全部责任”，但投资者资金已难以追回。
这场事件也暴露了韩国加密货币监管的滞后性，当时韩国对算法稳定币缺乏明确法规，项目方无需像传统金融一样接受严格审计，导致风险暗中累积，直到Luna归零后，韩国才加快加密货币立法进程，将稳定币纳入监管，但为时已晚。
启示：加密货币的“去泡沫化”与理性回归
Luna币的归零，是加
Luna币已从主流视野消失，但它的故事仍在提醒我们：在技术创新与风险控制之间，加密货币行业需要找到更稳健的平衡点，毕竟，没有“永恒的神话”,只有对规律的敬畏与对责任的担当。
